商业银行小微债与三农债具备一定优势，纯电插混出口主要体现在其产生的信贷投放不计入存贷比考核。

截至今年2月末，增长主力我国科创公司债余额约5204亿元，科创票据余额约3137亿元，合计约8341亿元，较去年末有782亿元的增量。截至今年2月末，纯电插混出口超过1900家专精特新中小企业在A股上市，上交所科创板企业挂牌数超过550家，总市值约6万亿元。

其三，增长主力完善创投基金的退出渠道，其中注册制改革深化有助于提高科创企业上市融资效率，活跃并购市场也有助于提高创投基金退出效率。试点阶段，纯电插混出口单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。我们可将其理解为利用各类科技手段创新传统金融行业所提供的产品和服务，增长主力提升效率并降低运营成本。

我们认为对于发展初期的民营小微企业，纯电插混出口仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。2021年11月，增长主力央行创设碳减排支持工具、增长主力支持煤炭清洁高效利用专项再贷款两项结构性货币政策工具，截至2023年末，两项工具余额分别为5410亿元、2748亿元，分别较年初增加2313、1937亿元。

据央行2023Q4货政报告披露，纯电插混出口截至2023年末，纯电插混出口开发银行、农业发展银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等七家银行各类养老产业贷款余额合计约1000亿元，同比增长26.4%，大幅高于金融机构总体贷款增速。

股权融资方面，增长主力设立科创板、北交所，深化新三板改革，引导创业投资和私募股权投资基金持续健康发展。养老金融方面，纯电插混出口2024年1月15日国务院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出丰富发展养老金融产品。

近年来，增长主力我国持续强化打通科技、增长主力产业、金融通道，科创金融制度和市场体系日益完善，目前，我国已初步建成包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资、保险和融资担保等在内，全方位、多层次的科创金融服务体系。信托提供财产管理、纯电插混出口继承办理、遗嘱执行、遗产处理等全方位服务，推出痴呆症信托、代理支付信托等创新型产品。

已投企业中，增长主力中小微企业占比超过90%，已有36家企业科创板上市。（四）财政、纯电插混出口产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，纯电插混出口仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。